开源证券：云图控股（002539）-公司信息更新报告：Q1复合肥市场旺季归来，公司业绩环比增长

云图控股(002539)2023年Q1为复合肥传统旺季，公司业绩环比增长，维持“买入”评级根据公司公告，2023年Q1，公司实现营业收入56.77亿元，同比+2.89%；实现归母净利润3.54亿元，同比-23.96%；公司非经常性损益项目中，套保工具收益为4,454.20万元，合计实现扣非后归母净利2.94亿元，同比-34.29%，环比+111.49%。2023年Q1，为传统的复合肥旺季，复合肥工厂库存有所下降，公司业绩实现环比增长。我们维持公司2023-2025年盈利预测，预计公司归母净利润分别为15.59、18.67、21.60亿元，EPS分别为1.29、1.55、1.79元/股，当前股价对应PE分别为8.7、7.3、6.3倍。未来公司将在湖北荆州、应城、宜城布局复合肥、磷酸铁新产能，扩大一体化优势，打开未来成长空间，维持“买入”评级。Q1单质肥、复合肥价格基本企稳，复合肥市场回暖，公司业绩环比回升根据百川盈孚数据，2023年Q1纯碱、尿素、氯化钾、磷酸一铵、复合肥的均价和环比变动幅度分别为2,741（+3.11%）、2,682（+3.80%）、3,500（-6.01%）、3,26