太平洋证券：家电行业日报：出口链：2025M4家电出口小幅下滑，空调/清洁电器同比+11/17%

报告摘要 整体来看，2025M4家电行业出口较为平淡（-3%）。 分板块看，白电、清洁电器相对更佳。 分品类看，空调、洗衣机、插头及插座、吸尘器、电咖啡机或茶壶实现高个位数至双位数增长。 1）白电：空调延续双位数增长但幅度收窄（+11%），洗衣机同比由负转正（+8%)，冰箱/电扇相对较弱（-2%/-7%）； 2）黑电及智能投影：音响稳健（+0.2%），液晶电视机/传声器/投影机承压（-11%/-10%/-6%）； 3）厨电及电工照明：插头及插座高个位数增长（+8%），抽油烟机小幅下滑（-3%）； 4）清洁电器：吸尘器增速较快（+17%）； 5）厨房小家电:电咖啡机或茶壶逆势增长（+8%），微波炉/电热厨具/搅拌机&榨汁机/电热烤面包器需求较弱（-9%/-8%/-10%/-8%）； 6）个护按摩小家电：电吹风机/电动剃须刀稳健（+1%/-0.4%），电熨斗需求有待提振（-20%）。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。