国盛证券：纺织服装行业专题研究：行业运行趋势及2021年中报前瞻

2021Q1品牌服饰终端消费趋势向好，Q2趋势延续。1）消费稳定复苏，据国家统计局数据，5月服装针织类/金银珠宝类零售额同比分别增加12.3%/31.5%（同期社零总额增速12.4%），较2019年同期分别增长8.2%/19.2%（同期社零总额增较2019年增长9.1%）。2）2021年Q1终端快速增长，2021Q2趋势持续。我们认为消费意愿对疫情波动逐渐脱敏，服饰/珠宝/家纺行业终端库存健康，且前期渠道调整到位，终端快速增长。运动鞋服：高景气赛道产业链龙头表现优异。运动鞋服板块在疫情冲击下表现稳健，后续终端回暖迅速的过程中龙头表现更佳，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、申洲国际。①品牌商：安踏体育、李宁披露盈利预喜，2021H1收入分别实现50%+/60%+增长，业绩分别实现110%+/160%+增长。特步国际终端流水表现佳，对比2019年实现双位数增长，我们预计其H1业绩快速增长；②制造商：申洲国际根据公司公告，2020年H2产能扩张且进行技术改进，我们认为随着终端消费复苏，公司订单修复加速，且根据公告公司海外工厂受疫情影响相对较小，龙头地位显著，我们预计2021年H1公司收入业绩