开源证券：宝丰能源（600989）-公司一季报点评报告：Q1业绩环比改善，定增百亿助推内蒙烯烃建设

宝丰能源(600989)Q1业绩环比改善，定增百亿助推内蒙烯烃建设。维持“买入”评级公司发布一季报，2023年Q1实现营收67.3亿元，同比+3.4%，环比-3.1%；实现归母净利润11.9亿元，同比-32.1%，环比+27.4%；实现扣非后归母净利润12.8亿元，同比-32.1%，环比+31.7%。同时，公司拟定增募资不超过100亿元，用于内蒙烯烃一期300万吨/年烯烃建设。气化原料煤价格维持高位，烯烃、焦炭价格同比下滑致Q1业绩同比下滑，但环比Q4出现明显改善，公司业绩逐渐修复，我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润92.7/130.3/185.3亿元，同比+47.1%/40.6%/42.2%；EPS分别为1.26/1.78/2.53元，对应当前股价PE为11.1/7.9/5.6倍。2023Q1经济企稳回升，烯烃、焦炭下游需求有望改善，油价高位下，公司煤制烯烃具有成本优势，公司业绩已从底部区间进入回升通道，新项目有望带来高成长，维持“买入”评级。产品价格弱势致Q1业绩环比下滑，经济复苏带来下游需求改善聚烯烃：2023年Q1聚乙烯和聚丙烯销售价格