天风证券：厦门国贸（600755）-主业高增长，分红比例提升

厦门国贸(600755)盈利持续增长，分红比例提升2022年厦门国贸营业收入5219亿元，同比增长12.3%；归母净利润35.89亿元，同比增长4.41%；净资产收益率15.35%，略超预期。其中供应链业务收入5058亿元，同比增长10.82%；结合期货损益后的综合毛利75.36亿元，同比增长32.1%；综合毛利率1.49%，提升0.24个百分点，提质增效结果明显。2022年厦门国贸房地产项目基本结算完毕，基本退出房地产经营。2022年分红比例39.86%，比2021年的32.26%明显提升，股息率6.92%。主业供应链毛利高增长2022年供应链收入增长10.82%，其中金属及金属矿产收入下滑5.75%、货量增长18.9%，能源化工收入增长40%，农林牧渔收入增长47%。厦门国贸提升高资源利润率的业务占比、实体产业客户的占比、供应链一体化项目收入的占比，实现提质增效，供应链业务结合期货损益后的综合毛利增长32%，远高于营收增速。厦门国贸有望继续做大粮食、铜矿、油品等传统品类，拓展煤焦、硅锰、废钢、LPG等新兴品类，开拓氢氧化钴、碳酸锂、MHP、硫酸镍、光伏板等新能源材料，供应链业务有望