信达证券：信达机械行业2025年度策略报告：关注顺周期和成长

行业整体回顾:自2024年度第一个交易日始（2024.1.2），截至2024年12月31日，沪深300指数录得14.68%涨幅；机械（中信机械行业指数）指数录得3.53%涨幅，走势弱于沪深300指数，2024年度工业企业利润表现较弱，结构上部分权重股票涨幅较弱，专精特新领域或表现较好。 分板块来看，机械行业内部行情出现较大程度的分化。2024年至今（2024.1.2-2024.12.17），涨幅排名前三板块分别为核电设备/纺织服装机械/工业机器人及工控系统，涨幅分别为+38.7%/+34.7%/+31.6%；跌幅排名前三位板块分别为3C设备/锂电设备/机床设备，跌幅分别为-21.5%/-13.1%/-5.4%，行业内部整体呈现较大分化，涨幅靠前板块增长远超其余子版块，机床设备、3C设备、锂电设备等景气度显著承压。 2024年前三季度，机械行业（中信）毛利率达22.2%，净利率达5.97%，行业盈利能力小幅承压，整体仍处于2018年来较高区间内，我们预计后续随工业行业整体盈利能力改善，上市公司盈利能力有望边际回暖。 工程机械：当前欧美等国已陆续步入降息周期，国内稳增长诉求或维持工程机械内