东兴证券：食品饮料行业周观点：货币政策渐紧，下半年建议关注必选消费

【东兴食饮】货币政策渐紧，下半年建议关注必选消费去年年中的时候我们提出，当央行放松货币的时候（M2增速上行），会带来收入差距的拉大，即可选消费和奢侈品消费会呈现较好的表现。今年随着货币政策的收紧，收入差距会逐渐收敛，必选消费环境会得到改善，建议下半年关注必选消费板块：次高端白酒、乳制品板块等。2020年上半年M2增速呈现递增趋势，增速从年初增速8.4%的水平提升至6月份的11.1%，随后下半年保持在10%左右的增速水平，至今年年初M2增速开始降下10%。从消费表现来看，去年下半年高端白酒、汽车消费、以及一些奢侈品消费都有较好的表现，也印证了我们的去年的推测。随着今年央行货币的收窄，我们认为居民收入差距会缩小，即中低收入人群收入会提升，对基础消费会有支撑，下半年必选消费的环境会得到改善。同时由于高端白酒整体有挤压性增长的特点，我们对白酒板块基本面整体比较乐观。从增速来看今年下半年业绩增速会低于上半年，但是行业下半年仍在景气之中，业绩超预期的公司会更受到市场关注。建议下半年关注必选消费板块：次高端白酒、乳制品板块等。风险提示：疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公