天风证券：中宠股份（002891）-重视出口底部复苏、国内市场持续放量！

中宠股份(002891)事件：1）公司发布2022年年报，2022年实现收入32.5亿元，同比+12.7%；归母净利润1.06亿元，同比-8.4%。单q4，实现收入8.1亿元，同比-7.3%；归母净利润-0.09亿元，同比-136.4%。2）公司发布2023年一季报，2023q1实现收入7.1亿元，同比-11%；归母净利润0.16亿元，同比-33.1%。我们的分析和判断：1、受海外去库存影响，业绩短期承压；预计2023q2逐步恢复，重视拐点！自2022年9月开始，海外市场进入去库存周期，主要原因为全球航运效率恢复、经济好转带来的囤货需求下降。2022q4，我国宠物食品出口金额（美元计）同比下降27%；受此影响，去年q4，公司订单出现明显下滑。2022年全年实现境外收入23.5亿元，同比+7%，和上半年27%的同比增速相比有较大减幅。零食业务实现收入21.4亿元，同比+8.1%（2022H1同比+20.5%）；毛利率18.6%，同比-1.2pct。随着前期库存逐步消耗，我们估计2023q2宠物食品出口需求逐步恢复，据海关总署，3月我国外贸出口（以美元计）同比+16%，恢复明显，重视公司业