天风证券：春光科技（603657）-整机持续大幅增长，利润水平环比好转

春光科技(603657)事件：公司2022年实现营业收入19.21亿元，同比+48.42%，归母净利润0.98亿元，同比-10.95%；其中2022Q4实现营业收入6.9亿元，同比+59.41%，归母净利润0.19亿元，同比-7.93%。外销业务同比回暖，整机业务持续高增。分业务看，22年公司软管/配件/整机收入同比分别为-18.5%/-10.65%/+216.74%，我们推测或系海外需求疲软以及去库存导致软管和配件有所下滑，整机业务得益于洗地机市场的高速增长以及低基数的原因有大幅提升。从22H2看，软管+配件/整机收入增速分别为+4%/+183%，外销业务同比有所好转。从子公司看，公司控股子公司苏州尚腾已经实现扭亏为盈，22年收入增速为245%，其中22H2收入增速为193%；净利率显著改善，22年净利率为2.7%，同比+5pct，其中22H2净利率已达到3%。公司主要以国内洗地机市场快速增长为契机，紧抓整机代工业务发展机遇，实现收入的高速增长。各业务毛利率水平环比改善。分业务看，22年公司软管/配件/整机毛利率同比分别-1.9/-1.4/-0.6pct，其中22H2软管+配件/整机