国金证券：盾安环境（002011）-业绩超预期，汽零业务推进顺利

盾安环境(002011)业绩简评2023年4月21日，公司披露22年年报及23年一季报业绩：1）2022年实现营收101亿元，同比+3%；实现归母净利润8.4亿元，同比+107%；实现扣非归母净利润4.6亿元，同比+21%。2022年Q4实现营收29亿元，同比+17%，环比+21%；实现归母净利润1.4亿元，同比+118%，环比+26%；实现扣非归母净利润0.9亿元，同比+30%，环比-19%。2）23Q1，公司实现营收24亿元，同比+21%，归母净利润1.6亿元，同比+95%，扣非归母净利润1.8亿元，同比+140%。经营分析23Q1业绩超预期，格力入股后生产效率提升。从毛利率方面看，22年全年公司销售毛利率17%，同比提升0.7pct，主要系格力入主后带来的经营效率提升+产品结构优化。23Q1，公司业绩表现超预期，主要系消费复苏+Q1原材料价格下降。目前公司是全球制冷元器件的龙头企业，截止阀市场占有率全球第一，四通阀位列全球第二，电子膨胀阀位列全球第三。家电：拓展商用及海外市场等高毛利率领域，提升盈利能力。绑定格力后，公司高毛利率的产品占比提升，带来毛利率提升，我们预计23年随着经