开源证券：金能科技（603113）-公司年报点评报告：全年业绩或已筑底，业绩进入修复通道

金能科技(603113)全年业绩或已筑底，业绩进入修复通道。维持“买入”评级公司发布年报，2022年实现营收168.0亿元，同比+39.9%，归母净利2.5亿元，同比-73.1%，扣非后归母净利润0.12亿元，同比-98.5%，其中Q4实现归母净利润-0.11亿元。青岛一期烯烃投产后，公司营收大幅增长，但2022年丙烷价格维持高位，烯烃产品暂未实现盈利，炭黑、焦炭产品成本上涨致盈利能力下滑，根据产品价差及新项目投产情况，我们适当下调2023-2024年盈利预测并新增2025年预测，预计2023-2025年实现归母净利润8.3/12.2（前值16.0/21.2）/15.1亿元，同比增长234.1%/47.1%/23.7%；EPS为0.97/1.43/1.77元，对应当前股价，PE为9.6/6.6/5.3倍。青岛一期烯烃项目成熟有望降本增效，二期建设有序推进，规划三期延伸C3产业链，产品附加值有望提高，同时公司全年业绩或已筑底，看好产品价差修复带来盈利修复，维持“买入”评级。成本高位致盈利下滑，业绩或进入修复阶段烯烃板块拖累业绩：2022年烯烃销量78.0万吨，同比+262.4%，售价69