天风证券：中牧股份（600195）-动保国企龙头逆周期增长，非瘟疫苗进展取得成效！

中牧股份(600195)事件：中牧股份发布2022年报，实现营收58.92亿元，yoy+11%，归母净利润5.5亿元，yoy+7%。其中Q4公司营收17.66亿元，yoy+27%，实现归母净利润1.50亿元，yoy+204%。2022年拟分红1.8元/10股，合计拟派发现金红利1.84亿元（含税），占比净利润33%。1、2022业绩优秀，动保国企龙头实现逆周期增长！2022年公司在全年猪均价较低、动保需求受限背景下实现营收、利润的稳定增长，在Q2后呈现环比修复：①提高内部管理严控四费，销售、管理、研发、财务费用率分别下降3.1pct、0.5pct、0.6pct、0.1pct；②公司向集团客户不断渗透全产品，集团客户稳定增加；③化药板块南京药业22年净利润1.2亿元，yoy+158%。2、生药持续发展，化药业务产能放量，公司主营成长可期生药业务持续发展，生药板块继续采取“一户一策”、“大单品战略”、“多品组合销售战略”等多种营销方式，加大对集团客户服务频次和深度，与重点大客户已达成初步战略合作联盟。随“先打后补”推行，公司口蹄疫市场苗销量预计有望进一步增加。猪、牛新品疫苗上市有望增加新增