天风证券：新巨丰（301296）-剔除激励费用23Q1扣非净利+62%，市占率显著提升

新巨丰(301296)公司发布22年报及23一季报，23Q1收入4.3亿（YoY+23.9%），归母净利0.4亿（YoY+19.2%）；剔除限制性股票和股票期权费用922万，23Q1净利同增46%，扣非净利同增62%。22Q4收入4.9亿（YoY+28%），归母净利0.5亿（YoY+19.1%）；22全年收入16.1亿（YoY+29.5%），归母净利1.7亿（YoY+7.8%）。22年销量同增32%，市占率较20年提升3.7pct。22年公司无菌包装销量达114.8亿包，同比+32%，占中国无菌包装市场10.1%，占中国液态奶无菌包装销量份额达13.3%，较20年9.6%的份额提升3.7pct。22年公司单包均价0.1396元/包，较21年小幅减少2%，我们推测为公司采取以价换量策略，快速抢占市场份额所致。截至22年底公司产能达180亿包（产能期初105亿包），为收入规模及市场份额扩张奠定基础。深度绑定大客户，提升客户服务能力，通过战略合作实现双赢。22年前五大客户占比90.6%（较21年+0.7pct），其中伊利占74.7%（较21年+4.4pct）。公司凭借优质的产品及服务增加客户