浙商证券：杉杉股份（600884）-2022年年报点评：2022年业绩不及预期，一体化布局强化负极优势

杉杉股份(600884)投资事件1）2022年，公司实现总收入217.02亿元，同比增长4.84%；归母净利润26.91亿元，同比下降19.42%；扣非归母净利润23.29亿元，同比增长23.53%；毛利率24.03%，同比下降1.0个百分点；归母净利率12.40%，同比下降3.7个百分点。2）2022年第四季度，公司营收58.61亿元，同比增长17.51%，环比增长25.70%，归母净利润4.82亿元，同比下降14.72%，环比下降11.93%；扣非归母净利润3.66亿元，同比下降33.54%，环比下降32.46%；毛利率19.73%，环比下降6.43个百分点；归母净利率8.23%，环比下降2.58个百分点。投资要点产能快速释放带动负极销量同比高增，一体化、出海布局巩固龙头地位22年公司负极实现营收80.58亿元，同比增长94.63%，主要系出货18.29万吨同比增长81.06%，海外持续突破销量同比增长超过50%（高于海外行业增速），人造石墨出货量蝉联全球第一，全球负极产量市占率达13.27%。22年单吨净利0.50万元/吨，同比下降15.36%，22年负极毛利率22.13%，同步