天风证券：房地产行业研究周报：近期仍在推广的房票安置成效如何？

行业追踪（2023.4.15-2023.4.21）2023年棚改规模触底回升，房票安置近期仍在推广，有望进一步盘活市场、稳定地产销售。房票安置自22年起率先在三四线城市推行，近期仍在继续推广（南昌、南京等），更多二线城市加入房票安置队列。从其实际刺激效果看，我们认为房票或能起到：1）刺激局部需求，短期基本面回升；2）引导资金定向流入，稳定销售，盘活市场；3）伴随棚改计划规模回升，拉动各地投资等作用。房票安置和上轮棚改货币化安置有何区别？2015-2017年，棚改普遍使用直接货币化补偿方式，而房票安置则是给予被征收人一张政府信用背书的有价证券，前者现金补偿用途更加广泛，而房票则能定向、限期地使资金流入各地房地产市场，起到刺激购房需求、缓解货币补偿方式带来的财政压力等作用。从其产生影响看，直接货币化安置现金偿付比例较高，无使用限制下容易推高区域房价，房票票价估值合理，同时限定使用范围、时间，对房价整体影响有限。房票对城市基本面刺激效果如何？从实际效果看，短期或能局部刺激需求，拉动基本面回升。22年6月，郑州、南京溧水两个省会城市出台房票安置政策，郑州、南京（含溧水高淳）当月商品住宅销售面积