万联证券：有色金属行业投资策略报告：经济复苏进行时 有色金属乘势而起

行业核心观点：2021年以来，新冠疫苗的普及带动经济复苏，联合国和国际货币基金组织等纷纷上调了对于2021年增长的预期，分别认为2021年全球经济将出现5.4%和6%的增长，但目前全球整体经济恢复缓慢，有色金属部分品种供应不足，需求处于恢复之中，影响了有色的上涨；为了实现经济的复苏，世界各国均推行量化宽松的货币政策，但也带来了通胀的预期，美联储短期内加息可能性较低，数字货币市场迎来暴跌，避险情绪高涨，黄金价格有支撑。我国经济开始复苏，下游制造业需求上升，但不少铜矿原产地还处于疫情中，铜矿开工率不足，海运也受到疫情影响，预计下半年随着疫情缓和，铜的供给虽然有所恢复但全球经济复苏将带动铜需求进一步提高，铜价仍将维持高位。受益于碳中和政策，铝供给端在产能接近上限的情况下，将从火电转向水电、光伏等清洁能源，目前经济仍在恢复中，影响了铝下游需求，但在政策背景下，未来铝价预计维持高位。新能源汽车行业目前得到大力的支持推广，节能减排已经成为全球各国长期的目标，将持续利好锂等能源金属。投资要点：黄金资产配置良机：宽松的货币政策使得通胀预期上升，叠加数字货币市场最近遭遇的暴跌，避险需求拉升金价。此外，部