东吴证券：报喜鸟（002154）-2023年一季报点评：收入净利均恢复较快增长，复苏领先同行

报喜鸟(002154)投资要点公司公告2023年一季报：23Q1收入12.9亿元/yoy+11.49%、归母净利润2.56亿元/yoy+24.22%、扣非归母净利润2.2亿元/yoy+31.86%。随国内疫情影响减小、消费环境回暖，23Q1公司收入恢复双位数增长、较22Q4的双位数下滑环比显著改善；净利增速快于收入、主要受益于销售费用率下降；扣非归母净利增长快于归母净利，主因23Q1政府补助4686万元、较22Q1减少515万元。主要品牌收入均恢复增长，流水复苏势头强劲。1）分品牌看，23Q1公司旗下主要品牌（成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟，成长品牌恺米切、乐飞叶）收入均实现增长、整体营收同比双位数增长、表现好于同行，体现公司旗下品牌消费者粘性较高、品牌矩阵处于高质量可持续增长状态。2）分月度看，报喜鸟品牌1-2月流水同比+10%、3月+35%~45%、4月至今+60%+，哈吉斯1-2月流水同比增长近20%、3月+40%~45%、4月至今+60%+，流水增长逐月加速、复苏势头强劲。毛利率略升、期间费用率下降、归母净利率提升。1）毛利率：23Q1毛利率同比+0.33pct至66.07%、持