中邮证券：中国汽研（601965）-22年报/23Q1季报点评：汽车技术服务稳中有升，持续受益汽车电动智能化变革

中国汽研(601965)公司发布22年年报及23年一季报。22年实现营收32.91亿元，同比-14.20%，归母净利润6.89亿元，同比-0.36%，扣非归母净利润6.51亿元，同比+14.2%。23年第一季度实现营收7.07亿元，同比+26.00%，归母净利润1.42亿元，同比+9.52%，扣非归母净利润1.34亿元，同比+9.32%。公司营收及业绩符合预期。（1）22年聚焦主业，汽车技术服务业务占比提升，带动整体毛利率上行。22年公司四大业务板块技术服务/专用汽车/燃气系统及关键零部件/轨交及专用汽车零部件分别实现营收27.79/1.92/1.90/1.06亿元，同比+16.86%/-83.58%/+28.95/-1.96%,主业汽车技术服务营收占比84.45%，同比21年+22pct,为公司上市以来最高。汽车技术服务业务毛利率48.37%，高于其他制造板块12.26-40.85pct，带动公司22年整体毛利率达历史最高44.06%，初步还原出检测类公司高毛利的属性。22年新能源及智能网联汽车开发和测评业务实现营收3.87亿元，同比增长37.23%，增速较汽车技术服务业务+20.3