开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：盈利能力改善，辽宁优创项目再添成长动力

扬农化工(600486)业绩符合预期，辽宁优创项目环评获批通过，维持“买入”评级2023年一季度，公司实现营收45.0亿元，同比-14.57%；归母净利润7.54亿元，同比-16.59%；扣非归母净利润7.14亿元，同比-20.10%，业绩符合预期。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为18.59、22.07、25.46亿元，对应EPS为6.00、7.12、8.21元/股，当前股价对应PE为15.3、12.9、11.2倍。公司辽宁优创项目环评获批通过，我们看好公司凭借研产销一体化优势，中长期成长性确定，维持“买入”评级。原药产品价格承压，制剂产销同比、环比提升，盈利能力环比改善据百川盈孚数据，2022年以来，公司主营产品氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯、草甘膦、麦草畏等价格下跌，2023Q1市场均价分别为15.19/19.63/7.80/3.15/7.00万元/吨，同比分别-36.9%/-42.2%/-15.3%/-57.0%/-8.9%。2023Q1，公司原药、制剂营收分别为28.73、9.94亿元，同比分别-9.9%/+5.8%，环比分别+49.0%/+540