天风证券：天孚通信（300394）-光引擎放量带动有源业务高增，一季度毛利率同比提升

天孚通信(300394)事件：公司2022年收入11.96亿元，同增15.89%；归母净利润4.03亿元，同增31.51%；23年Q1收入2.87亿元，同增1.5%；归母净利润9213.68亿元，同增11.14%。公司业绩符合预期。收入稳健增长，光引擎放量带动有源业务高增：1）无源业务9.60亿元（YoY+4.33%），由此可见全球数据中心建设对光器件产品需求的持续稳定；2）有源业务2.18亿元（YoY+156.24%），我们预计江西二期工厂逐步扩产后高速光引擎建设项目或将带来较大收入增量。单季度来看，23Q1收入2.87亿元，同增1.50%环减6.44%；归母净利润9213.68万元，同增11.14%环减26.75%。由于毛利率同比提升，公司归母净利润增速高于收入增速。毛利率改善费用率缩减，研发投入维持较高水平1）2022年度：在收入增长的同时，直接人工缩减且制造费用基本持平，带动2022年毛利率同比提升1.94pct，无源器件和有源业务分别提升3.85pct和9.27pct；此外，22年期间费用率减少1.94pct，管理/财务费用率分别缩减1.36pct/1.26pct，研发费用率