中原证券：亿田智能（300911）-年报点评：电商渠道持续发力，份额稳增盈利改善

亿田智能(300911)事件：公司发布2022年年度报告。公司2022年共实现营业收入12.76亿元，同比+3.75%；归母净利润2.10亿元，同比+0.08%；扣非后归母净利润1.75亿元，同比-2.66%。其中，22Q4实现营收3.13亿元，同比-25.58%；归母净利润0.49亿元，同比-9.75%；扣非后归母净利润0.30亿元，同比-1.41%。截止报告期末，公司基本每股收益1.96元/股，与上年持平；摊薄ROE为15.61%，同比-2.0pct。投资要点：收入增速领先行业，电商渠道贡献突出。受短期需求承压及上年出货高基数影响，2022年我国集成灶行业整体销售额约为259亿元，同比增长1.2%，增速较2021年下降近40pct，而公司全年营收增速同样明显放缓，但仍保持行业领先水平。分市场来看，公司线上渠道优势继续扩大，直销及经销模式下，电商平台总成交金额为8.16亿元，同比增长17.3%，有效推动品牌市份额提升2.4pct至13.73%，稳居市场第二位。在线下方面，公司持续拓展新零售业务与下沉市场建设，截至2022年末，KA渠道入驻及经销商专卖店合计逾4800家，进一步扩大线下