东方证券：5月统计局房地产数据点评：销售投资增速有所回落，新开工降幅收窄

统计局公布2021年5月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为16078万平米/14078亿元/20444万平米，同比增速分别为+9.2%/+9.8%/-6.1%，前值+19.2%/+13.7%/-9.3%，相比2019年同期增速分别为+19.7%/+18.7%/-3.7%，前值+16.7%/+21.6%/-10.5%。核心观点5月商品房销售持续增长，预计上半年景气度仍高。5月销售均价为10527元/平方米，同比增长7.6%，环比下降1.2%。2021年上半年新房销售持续火爆，我们认为有以下原因：2020年疫情影响，上半年销售基数较低，导致同比涨幅较大；疫情下信贷有所放松，房贷利率稳中有降，刺激了买房需求的爆发；行业本身库存处于低位，供需两旺，导致量价齐升。但从边际来看，销售同比增速已经放缓，流动性开始收紧，我们认为二季度新房市场景气度仍高，但随着需求的逐渐释放，下半年市场将回归平稳。5月新开工面积同比下降，但降幅收窄。5月新开工面积/销售面积的比值为1.27，前值为1.24，开工动力仍高。新开工增速持续下滑，我们认为主要原因是土储储备不足：2020年全年的土地出