天风证券：科拓生物（300858）-复配业务承压，益生菌增长势头不改

科拓生物(300858)事件：公司发布22年报和23年一季报，22全年/22Q4/23Q1公司分别实现营收3.69/1.05/0.72亿元，同比+1.25%/+9.08%/-16.17%；实现归母净利润1.10/0.23/0.20亿元，同比+0.32%/-5.97%/-14.48%。2022年：复配及微生态制剂下游相对低迷，益生菌业务仍维持良好增长。营收端，分产品看，复配食品添加剂/食用益生菌制品/动植物微生态制剂分别实现营收1.73/1.40/0.42亿元，分别同比-27.7%/+87.09%/-6.70%。公司益生菌业务以核心技术为依托，与大型乳制品、医药保健品、日化和食品企业客户合作，C端业务布局也逐步展开。益生菌业务占比已达到37.80%，该业务高速增长下或将进一步成为公司发展的核心动力源泉。复配业务受下游市场需求收缩出现了一定幅度的下滑。动植物微生态制剂板块受养殖业低迷及工厂设备配套能力差影响，发展也不及预期。利润端，公司22年实现毛利率51.98%，同比+1.67pcts；净利率29.77%，同比-0.27pcts。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.38%/8.