东吴证券：华利集团（300979）-2023年一季报点评：业绩短期承压，新客户实现量产出货

华利集团(300979)投资要点公司公布2023年一季报：23Q1收入36.61亿元/yoy-11.23%（剔除汇率影响yoy-17%+），归母净利润4.81亿元/yoy-25.77%、为2017年以来首次净利同比下滑。收入下滑主因海外经济降温、下游品牌客户处去库期、部分客户调整订单致公司销量下滑，净利下滑幅度超过收入主因毛利率下降、费用率提升。销量下滑拖累收入，ASP仍有较大幅度提升，新客户实现量产出货。拆分量价来看，1）销量：23Q1公司运动鞋销量3900万双/yoy-24.65%，较22Q4的销量同比下滑幅度（-9.3%）扩大、环比22Q4销量5200万双下滑25%，主因海外经济降温、下游客户去库的持续影响，公司部分客户缩减订单，但新客户Reebok、Lululemon、Allbirds等品牌的运动鞋均实现量产出货。随部分客户库存去化接近尾声&新客户起量、同时进入出货旺季，我们预计Q2出货量有望环比提升。2）ASP：估算23Q1人民币ASP约93.9元/双、同比+17.8%，美元ASP同比+9.6%，单价提升幅度加大、主要受益于新客户ASP较高、老客户亦存在产品结构升级，我们预计