太平洋证券：志邦家居（603801）-志邦年报点评：衣柜放量增效，驱动收入、利润逆势双增

志邦家居(603801)事件：公司发布了2022年度报告。2022全年，公司实现营业收入53.89亿元/+4.58%，毛利率37.69%/1.44pct，归母净利润5.37亿元/+6.17%，扣非归母净利润4.98亿元/+8.15%，基本每股收益1.76元/+8.38%。其中，22Q4实现营业收入18.72亿元/+2.25%，毛利率39.42%/+3.36pct，归母净利润2.22亿元/+7.96%，扣非归母净利润2.01亿元/+17.87%，基本每股收益0.71元/+8.13%。点评：衣柜业务扩张放量，驱动整体收入增长。2022年，定制橱柜/定制衣柜两大主要业务收入分别为27.37亿元/-6.73%、21.03亿元/+19.49%，占比50.78%、39.02%，衣柜业务经过多年精耕，产能利用率提升，去年全年增长主要由衣柜业务驱动。展望未来，公司稳步推进全品类、套系化布局，定制厨柜、定制衣柜、木门墙板、卫阳产品、成品家居等品类协同效应有望逐步显现，带来收入的持续增长。大宗受环境影响较大增势不显，直营和海外渠道快速扩增。经销、大宗（国内）、直营、海外四大渠道在2022年收入分别为29/