山西证券：伊利股份（600887）-22年液奶业绩承压，23年基本面有望好转

伊利股份(600887)事件描述伊利股份发布2022年年报，22年公司实现营业总收入1231.71亿元，同比增长11.37%；归母净利润94.31亿元，同比增长8.34%。其中22Q4实现营业总收入293.10亿元，同比增长14.54%；归母净利润13.70亿元，同比增长80.10%。同时公司发布23年一季报，23Q1公司实现营业总收入334.41亿元，同比增长7.71%；归母净利润36.15亿元，同比增长2.73%。事件点评22年液奶业绩承压，奶粉助力业绩增长。具体收入端来看，22年/22Q4公司液体乳分别实现营收849.26/208.24亿元，同比+0.02/+3.1%，奶粉及奶制品营收262.60/75.32亿元，同比+62.0/+65.9%，冷饮产品营收95.67/3.67亿元，同比+33.6/+72.1%。22年全年液体乳、奶粉及奶制品、冷饮收入占比分别为69.2%/21.4%/7.8%，同比-7.9/+6.7/+1.3pcts。22年前三季度在疫情反复、物流受阻等影响下，液奶业绩短期承压；22Q4疫情管控优化后，经销商信心有所恢复，液态奶需求逐步复苏，Q4整体实现正增长。奶