开源证券：米奥会展（300795）-公司信息更新报告：Q1净利首次为正，一带一路+人民币国际化赋能成长

米奥会展(300795)2023Q1净利润首次转正&合同负债高增，海外线下展需求获验证公司公告2023Q1实现营收0.68亿元/yoy+129.76%，归母净利润107.13万元/yoy+106.14%，扣非归母净利37.22万元/yoy+102.03%，为公司上市以来首个实现正向盈利的Q1，中国印尼贸易展850名参展企业到现场，1000个展位，为疫情以来中国参展企业赴海外拓市的最大团组。此外，2023Q1实现合同负债2.2亿元/yoy+125.7%，Q1预售已超过全年展位数量40%，企业参展热情高，海外线下展需求已得到验证，会展行业景气度持续。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利1.7/2.4/3.2亿元，yoy+239.4%/+40.4%/+34%，对应EPS1.69/2.38/3.18元，当前股价对应PE为42.2/30/22.4倍，维持“买入”评级。费用率优化助力盈利能力提升，Q2多场展会热度攀升静待业绩释放2023Q1毛利率58.19%/同比2019年+13.42pct创历史新高；净利率-0.99%/同比2019年+96.08pct。费用率方面，2023Q1