天风证券：深圳瑞捷（300977）-业绩有所承压，看好公司长期成长

深圳瑞捷(300977)业绩暂时承压，看好客户结构调整及业务布局多元化公司发布22年报及23年一季报，22FY实现营收5.72亿元，同比-26.52%，归母净利润0.16亿元，扣非净利润为-0.1亿，其中非经常性损益为0.26亿，主要为购买金融产品取得收益0.23亿。23Q1实现营收0.9亿元，同比+18.5%，归母净利润0.07亿元，同比+128.3%，扣非净利润为-0.01亿。我们预计23-25年公司归母净利润为1.1/1.4/1.7亿，维持“买入”评级。工程业务收入减少，客户结构逐渐优化分业务来看，22年公司工程评估/驻场管理/管理咨询分别实现营收4.0/1.5/0.2亿元，同比-35.9%/+12.1%/+0.26%，毛利率分别为37.6%/34.6%/46.5%，同比-3.8/-0.4/-14.2pct，系公司主动减少与资金链风险较高客户的业务合作，部分项目延迟开工或停工所致，驻场管理仍保持良好发展趋势。2022年公司审慎经营，调整客户结构，提高优质地产客户、国企、央企及政府类客户的合作比例。公司国企、央企及政府类客户收入占比超50%，公共事业领域实现营业收入1.08亿元，同