天风证券：海信家电（000921）-业绩偏预告上限，盈利能力持续改善

海信家电(000921)事件：公司发布2023Q1季报，2023年Q1实现营业收入194.30亿元，同比+6.16%，归母净利润6.15亿元，同比+131.11%，扣非归母净利润5.21亿元，同比+179.8%。实际业绩偏预告上限。分业务看：根据我们的拆分，结合公司各业务22年表现，我们预计海信日立23Q1实现双位数增长；白电内销实现大个位数增长；白电外销增速仍承压；三电业务保持相对稳定。利润端：公司2023年Q1毛利率为21.12%，同比+2.59pct，净利率为5.36%，同比+2.24pct。公司2023年Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为10.09%、2.66%、2.97%、-0.09%，同比-0.37、+0.35、+0.16、+0.11pct。利润率同比提升，费用率整体保持稳定。根据我们的拆分，预计公司23Q1业绩弹性主要由以下因素带来：1）对比去年同期，原材料成本下行使海信日立净利率回归正常水平（14%-15%）；2）23Q1白电业务同比22Q1经营向好，同时公司在渠道结构、产品结构、供应链管理体系上持续优化，多措并举，产品盈利能力显著提升。投资建议：公司是央空领域龙头