东吴证券：海澜之家（600398）-2022年报及2023Q1业绩点评：22年业绩较具韧性、23Q1率先回暖，男装龙头复苏可期

海澜之家(600398)投资要点公司公布2022年报及23Q1业绩：1）2022年：营收185.62亿元/yoy-8.06%、归母净利21.55亿元/yoy-13.49%，10派现金4.3元、分红率86%、股息率6.6%。收入端受疫情影响小幅回落、净利降幅超收入端主因费用率提升。分季度看，22Q1-Q4收入分别同比-5.15%/-7.24%/+3.43%/-18.99%、归母净利分别同比-14.17%/-31.58%/+19.19%/-8.52%。2）23Q1：营收56.82亿元/yoy+9.02%、归母净利8.03亿元/yoy+11.07%、扣非净利7.91亿元/yoy+9.04%，国内消费场景常态化后收入、利润均呈复苏态势。分品牌：海澜之家主品牌23Q1恢复较快。22年海澜之家/圣凯诺/其他品牌收入分别占比76.8%/12.6%/10.6%。1）海澜之家：受到疫情影响、23Q1恢复较快。22年收入137.53亿元/yoy-9.1%，因线下占比较大、受疫情影响相对较大。23Q1收入48.19亿元/yoy+13.0%，疫情放开后消费场景复苏、男装需求较为刚性、主品牌回暖较快。2）圣凯诺