东吴证券：高能环境（603588）-22年报&23一季报点评：深度资源化即将投产，发展加速&产业链协同

高能环境(603588)投资要点事件：2022年公司实现营收87.74亿元，同增12.11%；归母净利润6.92亿元，同减4.65%；扣非归母净利润6.57亿元，同减4.63%；加权平均ROE同降3.95pct至10.29%；2023年一季度公司实现营收17.35亿元，同增10.8%；归母净利润2.06亿元，同增21.12%；扣非归母净利润1.83亿元，同增7.93%；加权平均ROE同减0.755pct至2.296%。业绩表现稳定，新产能落地发展加速。2022年公司实现营收87.74亿元，同增12.11%；归母净利润6.92亿元，同减4.65%；扣非归母6.57亿元，同减4.63%，低于我们预期，主要影响因素包括1）经济环境：工业企业产废量减少影响产能利用率&公司新项目建设受限；2）金属价格：公司期货套保减少金属波动对资源化业务影响，期货交易出现账面亏损；3）内部抵消：前端资源化项目部分合金产品销售给后端深度资源化项目作为生产原料储备，此部分利润内部合并抵消。公司核心深度资源化项目江西鑫科电解铜产线已经投运，项目备货充足，新产能落地发展加速。2023年一季度归母同增21%，成长趋势延续