华西证券：歌力思（603808）-主品牌降幅较大，关注去库存进展

歌力思(603808)事件概述公司2022年实现收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流23.95/0.20/0.05/3.14亿元，同比下降-1.35%/93.27%/98.01%/-4.66%，加回资产减值损失影响后归母净利/扣非归母净利分别为0.54/0.39亿元，同比下降84.3%/86.5%；扣非归母净利低于于归母净利主要由于政府补贴0.3亿元，经营性现金流高于归母净利主要由于使用权资产摊销增加，每10股派发现金红利0.17元,股息率0.15%。2022Q4收入/归母净利/扣非归母净利分别为6.49/-0.61/-0.66亿元，同比下降5.9%/201.7%/375.0%。公司2023Q1收入/归母净利/扣非归母净利为6.66/0.47/0.43亿元，同比增长6.0%/0.4%/-12.2%。公司发布股权激励计划草案，拟授予股票期权1340万份。本次激励计划首次授权的激励对象总人数为490人，行权条件第一个行权期2023年净利润不低于3亿元，第二个行权期2024年净利润不低于4亿元。行权价格为11.04元，本次激励计划需摊销总费用为834万元，预计23/24/25年分别分摊