中国银河：银行业周报：社融信贷超预期，买断式逆回购改善银行负债成本

摘要： 银行板块表现弱于市场:本周沪深300指数上涨1.09%，银行板块下跌1.03%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.13%、-0.97%、-0.92%、-1.41%。个股方面，6家上市银行上涨，厦门银行（+4.21%）、南京银行（+2.25%）、民生银行（+1.87%）、上海银行（+1.10%）、杭州银行（+0.70%）涨幅居前。截至7月18日，银行板块PB为0.75倍，股息率为4.06%。 6月社融信贷增长超预期，企业融资需求改善：6月新增社融4.2万亿元，同比多增9008亿元；截至6月末，社融存量同比增长8.9%，增速环比+0.2pct。财政发力之下，政府债继续贡献社融增长。企业、居民部门人民币信贷均同比多增，预计主要受益于降息落地一定程度改善实体部门融资意愿，需求边际修复显现。低基数效应延续，M1、M2增速均回升，资金活化程度提高。 央行买断式逆回购额度创新高，释放流动性、改善银行负债成本：央行公告，2025年7月15日将开展14000亿元买断式逆回购操作，其中，3个月期、6个月期操作量分别为8000亿元、6000亿元。本轮操作额度为单次新高，我们认为，一方面持续释放