华西证券：浙江自然（605080）-下游库存影响发货，公允价值亏损影响净利

浙江自然(605080)事件概述公司2022年收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流分别为9.46/2.12/2.05/2.28亿元、同比增长12.27%/-2.98%/2.99%/59.71%，业绩低于市场预期主要由于下半年受海外去库存影响发货节奏，但加回减值计提及剔除投资收益下降后的净利/扣非净利为2.23/2.16亿元，同比增长13%/23%。22Q4公司收入/归母净利/扣非归母净利分别1.42/0.14/0.01亿元、同比增长-20%/-62%/-97%。每10股派发现金股利2.2元（含税）、每10股转增4股，股息率0.5%。23Q1收入/净利/扣非净利分别为2.40/0.67/0.53亿元，同比增长-27.23%/-20.91%/-31.02%，符合市场预期。公司公告总经理辞职及聘任总经理的公告，原总经理俞总继续担任董事，由董事长兼任总经理。公司公告募投项目延期，“户外用品自动化生产基地改造项目”建设周期由24个月调整为44个月，调整后完成时间延期至2024年12月。分析判断:气床保持量价齐升，内销维持高增。（1）分品类看，气床/箱包/枕头坐垫/其他收入分别为6.88/1