中国银河：A股有色金属行业2024年半年报业绩回顾：盈利能力增强，行业业绩反转

核心观点 2024Q2行业拐点显现，A股有色金属行业业绩增速转正：国内经济的复苏与市场对于美联储降息预期的交易在一季度末二季度初开始出现正反馈，对经济与流动性敏感的黄金、铜、锌、锡等大宗商品有色金属价格在3、4月出现了跳跃式的上涨，这带动了二季度金属均价中枢的明显抬升，使黄金与工业金属企业盈利能力明显提升，板块业绩在2024Q2大幅增长。且由于黄金与工业金属板块在A股有色金属行业中权重较大，对行业整体业绩产生板块带动效应，拉动了A股有色金属行业整体业绩的抬升。此外，一季度对A股有色金属行业整体业绩拖累较大的钴、锂等能源金属板块，因基数效应在二季度业绩下滑幅度有所收敛，在一定程度上对二季度有色金属行业整体业绩边际上的改善产生了正向影响。A股有色金属行业2024年上半年营业收入同比增长1.38%，业绩同比减少1.62%；有色金属行业2024Q2单季度营业收入同比增长6.58%，业绩同比增长27.95%。 2024Q2A股有色金属行业整体ROE水平结束连续四个季度的下行周期，出现反弹，主要因销售利润率的上行所致：2024Q2A股有色金属行业整体ROE在经历连续四个季度的下行后反转上行，较20