开源证券：新奥股份（600803）-公司年报及一季报点评报告：盈利持续增长，一体化营业凸显长期优势

新奥股份(600803)盈利持续增长，一体化营业凸显长期优势，维持“买入”评级公司发布年报，2022年实现营业收入1540.4亿元，同比+33.0%，实现归母净利润58.4亿元，同比+26.2%，实现扣非净利润46.7亿元，同比+33.8%。2023年Q1公司实现营业收入343.5亿元，同比-3.0%，实现归母净利润14.6亿元，同比+70.0%，实现扣非后归母净利润8.4亿元，同比+34.2%。2022年公司天然气业务单价上涨，主要产品毛差扩大。2023年Q1，公司主要产品毛差维持高位，盈利同比继续增长，我们上调2023-2024年盈利预测，并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为71.6/83.7(前值54.5/61.7)/97.6亿元，同比+22.5%/16.9%/16.6%，EPS分别为2.31/2.70/3.15元，对应当前股价PE为8.8/7.5/6.4倍。公司天然气全产业链布局，一体化营业凸显长期优势，公司业绩有望进一步改善，维持“买入”评级。天然气毛差修复，主要业务板块盈利增长天然气直销：2022年直销气量35亿方，同比-14.5%，毛差0.89元