天风证券：江河集团（601886）-收入重回增长，bipv项目落地节奏加快

江河集团(601886)公司发布23年一季报，23q1公司收入34.2亿，yoy+4.0%，归母净利1.6亿，yoy+76.4%，扣非归母净利1.4亿，yoy+10.2%。收入业绩同比均回归正增长，归母净利高增，主要系22q1以公允价值计量的金融资产产生较大浮亏所致。23q1收入重回增长，盈利能力改善，同期新签阶段有压力23q1收入重回增长，或反映公司项目推进节奏逐步回归常态。同期新签承压，我们推测与公司强化项目风险管控有一定关系，且因q1项目数量通常偏少，新签规模波动相对较大。23q1公司建筑装饰板块中标总额49.0亿，yoy-19.0%，其中幕墙、内装系统中标金额分别为30.2、18.8亿，分别yoy-30.4%、+10.4%。截止22年末，公司在手订单约325亿元，为同期收入的1.8倍，收入成长有较好保障。23q1公司毛利率16.7%，同比基本持平。23q1期间费用率yoy-0.3pct至13.0%。23q1有较多减值转回（占收入比例yoy+0.6pct至2.2%），投资收益减少（占收入0.1%，yoy-0.5pct），公允价值变动收益较多增长（占收入比例0.2%，yoy+1.9