天风证券：扬农化工（600486）-一季度业绩超预期，看好公司新项目落地释放增量

扬农化工(600486)事件：扬农化工发布2023年一季度报告，第一季度实现营业收入45.0亿元，同比减少14.58%；归属于上市公司股东的净利润7.54亿元，同比减少16.59%，扣除非经常性损益后的净利润7.14亿元，同比减少20.1%。按3.10亿股的总股本计算，实现每股收益2.43元，每股经营净现金流为4.26元。公司产品价格降幅显著低于市场平均水平，一季报业绩超预期。公司23Q1营业收入同比减少7.68亿元，环比增加17.9亿元；归属于母公司净利润同比减少1.50亿元，环比增加6.0亿元。分业务看，原药业务实现营收28.73亿元，同比减少3.15亿元；制剂业务实现营收9.94亿元，同比增加0.55亿元；贸易业务及其他实现营收6.34亿元，同比减少5.07亿元。公司一季度业绩超预期主要由于产品销售价格降幅显著低于市场平均价格降幅。从销售量上看，该季度公司原药产品产销量同比较少，制剂产品同比增加，具体来看，原药产品产量2.1万吨，销量2.80万吨，分别同比减少0.45和0.05万吨；制剂产品产量1.62万吨，销量1.90万吨，分别同比增加0.23和0.21万吨。公司优嘉四期一阶段