天风证券：三维化学（002469）-一季度业绩小幅承压，看好23年业绩弹性

三维化学(002469)一季度业绩小幅承压，看好23年业绩弹性公司发布23年一季报，23Q1实现营收5.98亿元，同比-14.65%，实现归母净利润0.45亿元，同比-27.97%，扣非归母净利润0.44亿元，同比-26.30%，我们判断可能受制于行业景气度下滑，精细化工生产业务或有小幅承压，拖累了利润。我们认为公司工程业务在熔盐储热及氢能高景气加持下有望实现快速增长，催化剂业务或持续受益于稀土顺丁橡胶产线建设放量，传统精细化工领域持续进行扩产+技改，并与上海华谊合作布局MMA，后续产品结构持续优化有望驱动盈利能力边际改善。技术领域持续拓展，景气度加持下新业务放量值得期待23Q1公司新签订单1.7亿元，同比-14.1%。传统业务方面：此前公司拟与中国科学院大连化学物理研究所签署《全面战略合作框架协议》，合作开发10万方/年炼化工业硫化氢离场电催化分解制氢气和硫磺技术工艺包，建设并运行中试装置，形成成套技术，公司作为硫磺回收领域龙头企业，我们认为技术优势加持下后续市占率有望进一步提升。新业务方面：公司在氢能领域持续探索，先后承接多个氢能项目的总包或设计工作，同时公司曾承接中广核德令哈50