中银证券：嘉友国际（603871）-蒙古炼焦煤进口量大幅提升，非洲新项目巩固公司成长性

嘉友国际(603871)2022年/2023Q1，嘉友国际实现营业收入48.29/15.84亿元，同比+24.21/+143.55%；归母净利润6.81/2.02亿元，同比+98.57/+87.07%。受益蒙古炼焦煤进口量及运费齐升、非洲卡萨项目投产贡献业绩，公司2022年业绩创新高。展望未来，公司协同紫金矿业推动非洲迪洛洛项目落地，公司内陆国口岸节点跨境物流模式复制印证，成长性可期，维持公司买入评级。支撑评级的要点2022A：受益于蒙古和非洲两个市场向上景气，公司业绩表现亮眼2022年，公司营收48.29亿元，同比+24.21%；归母净利润6.81亿元，同比+98.57%；扣非净利润为6.72亿元，同比+103.62%。其中，2022Q4营收10.22亿元，同比-23.59，归母净利2.14亿，同比+125.96%。全年业绩表现亮眼，得益于蒙煤进口低基数下稳步增长，甘其毛都短盘运费处于高位水平提升毛利率水平，非洲卡萨项目逐步投入运营贡献业绩。2023Q1:蒙煤进口量提升营收大幅上涨，短盘运价同比下滑压制毛利率2023Q1，公司营收15.84亿元，同比+143.55%；归母净利润2.0