华西证券：纺织服装行业年报及一季报总结：服装板块Q1百花齐放，利润弹性超预期

服装板块Q1利润超市场预期，纺织板块延续海外去库存下承压Q1服装板块收入降幅好于纺织制造。2022年SW纺织服装板块收入/归母净利/扣非净利同比下降0.81%/25.99%/34.46%，22Q4收入/归母净利/扣非净利同比下滑20.52%/6119.60%/-632.12%、23Q1同比下滑-0.31%/6.43/15.07%。其中，SW纺织制造板块22Q4收入/扣非净利同比下降31%/164%，23Q1收入/扣非净利同比下降18%/52%，22Q4和23Q1延续了自22Q3以来的产能利用率下降、毛利率下降趋势，特别是棉纺纱线板块还面临棉价同比高基数的价格压力，但贬值仍贡献了部分毛利；SW服装家纺板块22Q4收入/扣非净利同比下降20%/75%，23Q1收入/扣非净利同比下降11%/4%，服装板块22Q4受疫情扰动降幅明显，23Q1受益于线下客流恢复、收入端有所复苏，而由于高经营杠杆特征明显、利润弹性更大；其中，23Q1纺织机械/男装/高端女装/鞋类/电商/内衣/家纺/纺织/休闲/户外及运动/母婴儿童的营业收入分别同比增长10.95%/8.77%/8.03%/6.76%/1.85%/