华西证券：微软产业链深度：科技平权时代

核心逻辑AI是微软在重返科技舞台中心的必经之路微软高度重视对AI方面投入，其中对OpenAI的重大投入有望将微软重新带回世界科技的舞台中心，OpenAI产品通过在微软Azure上进行训练，而微软将是OpenAI人工智能新技术商业化的首选合作伙伴，微软有望引领新一轮AI浪潮。AI储备并非一朝一夕，微软已布局多年微软与OpenAI相互成就，作为大模型的领头羊，以云平台为抓手，AI赋能软硬件开启护城河。在搜索（NewBing）、游戏（Xbox）、智能云（Azure）、办公（Office、Copilot、Dynamics）等场景，微软均具备AI+率先落地的产品，在竞争格局上具有先发优势。信息平权—算力平权—算法平权：开启新一轮科技周期科技创新从PC互联网时代到智能手机移动互联网时代；AI将突破终端硬件约束，加速应用落地，各类创新应用将大量涌现。对个人用来说，AI赋能的应用将实现从工具向智能助手的转变；对企业来说，AI带来的变革不仅仅改变企业的运营方式，还将改变企业所提供的最终产品和服务。微软产业链梳理：十倍股的温床我们从算力&数据中心、云运维/交付、代理分销商、技术外包商、行业优秀ISV、Ch