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天风证券:计算机一季报综述:收入利润剪刀差持续兑现,复苏初现.pdf |
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一季度收入利润剪刀差持续兑现,研发降速、毛利率提升。2023Q1,计算机(中信)指数收入同比增速中位数8.11%,在22Q1较高基数的情况下实现较高增长,同比增速季度环比向上,22Q2-Q4收入同比增速中位数分别为4.78%、3.65%、1.38%。计算机板块收入利润剪刀差持续兑现,23Q1,计算机(中信)指数扣非利润同比增速中位数9.14%,增长略快于收入,其中,研发费用同比增速中位数由22Q4的7.66%进一步降至23Q1的7.33%,毛利率中位数由22Q4的35.90%拐点向上提升至37.91%,助力行业利润提速。金融IT、SaaS、国家云已体现较强拐点和业绩韧性。金融IT:行业收入增速持续保持领先行业的高速,22Q4-23Q1行业收入增速中位值分别为18.30%、16.05%,23Q1单季度增速显著领先于计算机整体,反映较强的景气度;扣非净利润23Q1同比增速中位值386.09%,继22Q3同比增速回正后体现较大的弹性;毛利率中位数由22Q4的29.29%提至23Q1的31.87%。SaaS:收入利润开始体现剪刀差,研发投入加大。23Q1收入增速中位值15.17%,较22Q4的
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