天风证券：金禾实业（002597）-价格下行拖累业绩，新五年规划绿色化学宏伟蓝图

金禾实业(002597)金禾实业发布2022年度报告，22年实现收入72.51亿元，同比+24.04%，实现归母净利润16.95亿元，同比+44%；其中Q4实现收入17.22亿元，同比-5.69%，环比-10.7%，实现归母净利润3.62亿元，同比-21.84%，环比-24.32%。公司发布23年一季报：Q1实现收入13.84亿元，同比-27.10%，环比-19.7%，归母净利润2.45亿元，同比-44.49%，环比-32.3%。四季度盈利能力保持较高水平，23年一季度毛利率和净利率下滑明显公司2022年毛利率35.17%，净利率提升至23.37%，均为近5年新高。分季度来看，2022Q4毛利率37.23%为22年最高水平，净利率水平环比下行至21.05%，是2022年四个季度最低水平，23年Q1单季度毛利率为27.30%，环比下滑9.97PCT，净利率为17.74%，回到2021年初水平。公司2022年度四费率6.34%，研发费用和管理费用绝对额增长较为明显，四项费用绝对额随着收入提升而提升。其中Q4四费用率提升至11.98%，单季度产生财务费用4502万元，前两个季度均为财务收益。