天风证券：新易盛（300502）-CAPEX阶段性下滑导致利润承压，LPO+硅光为长期增长点

新易盛(300502)事件：公司发布2022年年度报告及2023年一季报。22年全年营收33.11亿元（YoY+13.83%），归母净利润9.04亿元（YoY+36.51%），扣非归母净利润7.84亿元（YoY+31.15%）；23年Q1营收6亿元（YoY-18.73%），归母净利润1.08亿元（YoY-18.57%），扣非归母净利润1.06亿元（YoY-22.66%）。22年收入稳健增长，盈利能力提升：1）收入侧，客户结构和产品结构进一步优化，在光模块销量由21年的779万只缩减至22年的759万只的基础上，高速光模块出货量持续提升带动ASP增长；2）利润侧，公司降本增效，毛利率同比提升4.49pct，扣非归母净利润同比增长31.15%；3）其他项目，长期股权投资按公允价值重新计量增加投资收益1.02亿元，但存货跌价损失及合同履约成本减值损失由21年5547万元增长至1.28亿元。单季度来看，23年Q1海外CAPEX预期阶段性下滑，对公司收入利润造成一定影响。伴随行业需求受益AI催化较快复苏，且泰国工厂正在设备调试预计Q2逐步量产，我们预计公司业务有望下半年好转。费用率增长，研发投入