东方证券：有色钢铁行业周策略（2021年第21周）：发改委将开展“回头看”，关注产量和政策边际变化

核心观点钢：发改委将开展“回头看”，关注产量和政策边际变化。本周螺纹钢消耗量环比明显下降9.72%，同比大幅下降10.55%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降3.42%、同比大幅下降10.07%。长流程成本环比明显上升、短流程成本小幅上升，钢价指数环比下跌，螺纹钢和热轧毛利环比下降。5月19日，国常会部署做好大宗商品保供稳价工作，叠加国传统淡季的到来，钢材、动力煤等商品开启跌势。5月18日，发改委表示将组成现场检查组开展钢铁去产能“回头看”实地检查，前期市场关于钢铁限产政策执行力度存疑，我们认为在随着传统淡季来临，将为限产政策的执行打开时间窗口。5月19日河北省统计局数据显示，4月份河北粗钢产量同比同比下降1.4%，为2018万吨。我们判断“碳中和”+“回头看”下钢铁供给增速受限，吨毛利或持续扩张。铜：TC/RC触底反弹，铜价持续下跌。铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比明显上涨。铜需求方面，4月美国、日本PMI环比小幅上升，4月中国、德国PMI环比小幅、微幅下降。铜价方面，本周LME铜现货结算价环比小幅下降1.23%，本周LME铜总库存环比明显上