天风证券：房地产REITs周报：购物中心租金近期变化趋势如何？

核心城市购物中心租金基本维持稳定零售业态的首层通常汇聚了主力店，既彰显商场定位，又吸引客群。我们研究发现，2022年Q1-2023年Q1，一线城市的优质零售物业首层租金略有小幅下降，部分二线城市则基本保持稳定。从房企看，我们筛选了华润置地、万科A等8个上市房企作为样本池，2022年，中国国贸平均日租金最高超过40元/平方米/天，其他房企零售业态平均日租金在5元/平方米/天以内。从一线城市看，2022年Q1-2023年Q1各城市的首层租金水平略有下跌，但整体保持稳定。2015年Q1-2019年Q4，上海、广州、深圳的优质零售物业首层租金处于下行通道，而北京的优质零售物业首层租金稳中有升。2020年Q1-2023年Q1，上海、深圳基本保持平稳，北京、广州虽然略微面临下降压力，但随着宏观经济的恢复，租金水平基本保持平稳。从各城市优质零售物业的首层租金的绝对值来看，北京和上海的租金水平不相上下，依次是广州、深圳。2023年Q1，北京、上海、广州、深圳的首层租金水平分别为33.50元/平方米/天、34元/平方米/天、26.5元/平方米/天、19.8元/平方米/天。从部分二线城市看，2022年Q1