天风证券：传媒22年报&23Q1财报总结：曙光已现，看好板块全年修复表现

核心观点：2023年传媒行业以底部反转为核心趋势，一季度已见报表层面明显得到改善，估值层面传媒整体估值处在中枢水平，部分龙头公司估值相对行业平均值较低，未来在政策改善、内容常态化供给、以及AI带来的产业变革下，我们坚定看好传媒行业23年投资机会。财务端：23Q1困境反转，财务指标呈向好趋势。2022年传媒上市公司实现总营收5028亿元，yoy-5.8%；实现归母净利润129亿元，yoy-67.4%。23Q1传媒上市公司实现营收1191亿元，yoy+0.7%；实现归母净利润114亿元，yoy+25.5%。分板块看，23Q1影视、出版、数字媒体、广播电视的修复趋势相对领先于游戏、广告营销等。板块观点：游戏：关注Q2起产品供给传导下业绩兑现情况。根据伽马数据统计，2022年5月国内游戏流水开始环比下滑，6~9月加速下探，10月~11月低位企稳，考虑到2022Q1的高基数，我们判断报表层面的改善或会出现在2023Q2，行业基本面拐点或将显现，有望带动EPS与PE双升。影视：困境反转，行业向上趋势明显。23Q1受益于内容供给回暖、重要档期优质内容供给增加、以及影院经营和线下观影活动恢复正常，利润