天风证券：天音控股（000829）-手机分销龙头开拓汽车零售，多元化赛道布局未来可期

天音控股(000829)1、不断拓展赛道，多元化发展公司深耕渠道，不断丰富业务布局。2018年公司收购上海能良，发展零售电商业务。2022年收购WIKO进军手机产业，同时又新增汽车销售业务，实现销售渠道为基础，多赛道拓展的业务布局。公司营收稳定增长，归母净利润稳步上升。公司2017-2021年间，营业收入与归母净利润呈现持续稳步上升的态势，公司业务发展良好。2022年公司延续营收上升趋势，实现营收增长7.64%，但受财务费用及计提较多信用减值损失影响，归母净利润同比下滑46.88%。但我们认为，计提更多为短期事件，并是为新业务发展做基础，后续影响有望减小，新业务或将逐步贡献利润，业绩重新回到增长轨道。23Q1公司实现营业收入增长22.95%，实现归母净利润6037万元，同比增长630.35%。2、手机需求有望复苏，分销龙头渠道优势显著期待手机销售复苏。受疫情影响，手机销量增速在22年有所下滑，但随着5G+智能手机的不断普及以及疫情的缓解，我们积极期待手机市场复苏。在线下分销方面，天音控股多年深耕渠道，在国内已经建立一张覆盖广、效率高、成本低的智能终端产品营销网络。线上分销方面，天音与京