国金证券：泛微网络（603039）-信创驱动收入增长，产品矩阵持续扩展

泛微网络(603039)业绩简评2023年8月28日，公司发布2023年半年报，上半年实现营收9.1亿元，同比增长14.7%；扣非归母净利润为0.22亿元，同比下降48.0%；若剔除股份支付转回对22H1基数的影响，23H1扣非归母净利润同比下降38.5%。经营分析分业务而言，上半年营收增长主要受到技术服务增长拉动（同比增长22.2%），标准化软件相对而言增长趋缓(同比增长6.3%)。原因可能为：1）公司上半年信创业绩持续增长，相关项目相较标准化OA需要的实施交付较多；2）十大专项产品目前还处于打磨阶段，因而技术服务需求较标准软件需求更高；3）上半年宏观经济承压，因而拉低标准化OA需求。成本费用方面，剔除股份支付转回和项目实施费影响后，公司23年H1成本费用同比增长21.0%，略超预期。细拆而言，上半年销售费用(剔除项目实施费)同比增长21.1%、管理费用(剔除股份支付转回)同比增长2.8%、研发费用同比增加22.5%。信创大客户需要质量稳定可控的实施交付、十大专项产品需要建设营销及研发团队、以及AI相关产品需要补充研发共同构成了成本费用增长的原因。AI方面，公司研发并推出小e（LLM